1月4日開始，低卡煤采購增加，部分貿易商5000大卡成交價靠泊CCI+5元。去年12月下旬至本月初，終端電廠及化工廠觀望情緒濃厚，均在期待低價出現，采購積極性很差。印尼限制進口煤事情傳出，終端態度立刻發生明顯改變，采購意愿快速提升，詢貨問價客戶增多。特別是元旦之前一直沒有積極采購的水泥廠、化工廠集中搶運，疊加四季度保供任務完成，部分電廠陸續招標，轉向采購低價市場煤，助推市場煤熱度再次出現升高。

筆者分析，此輪煤價上漲只是曇花一現，不會持續很長時間，上漲幅度也不會很大。前期煤荒問題早已緩解，市場步入總量過剩、結構性緊平衡階段。而元旦過后的煤價上漲主要是情緒升溫所致。隨著春節的臨近、電廠日耗的回落，疊加印尼出口的逐步放開，預計在1月15日左右，市場將出現下行，煤價面臨下跌壓力。

首先，保供政策仍在發揮作用。盡管大秦線日均發運量較高位時減少了10萬噸，但主力煤企生產和銷售保持正常。在元旦假日1月1日至3日，鄂爾多斯煤炭日產量分別達到232萬噸、249萬噸和263萬噸，生產煤礦239座。此外，我國進口煤船仍在陸續到貨。在高供給的情況下，電廠庫存補充及時；寒冬的前半程已過，沿海八省電廠庫存保持在3000萬噸以上的高位。

其次，印尼煤主要為4500低卡煤，而去年下半年，我國增產的很多煤礦以生產低卡煤為主，即使印尼暫時不出口，對我國的煤炭供應的影響也不大。國內供應本身缺口不大，只不過由于煤價倒掛、市場下行，貿易商發運量下降而已，影響了買賣雙方正常的交割，出現了短暫的供不應求。一旦市場供應跟上，或者需求回落，煤炭就不緊缺了。

再次，臨近春節，節日供需效應逐漸明顯。本周，華東地區氣溫明顯回升，上海、蘇杭等地氣溫5-11攝氏度，回升了5度左右，民用電負荷回落。此外，一旦進入一月中旬，我國華東、華南地區部分工業企業陸續停產放假，用電負荷下降，煤炭需求減少。預計節日期間，沿海電廠日耗會跌至冬季用煤高峰時的1/2乃至1/3，市場下行壓力加大。

進入一月份，市場暫時有波折，但下行的大趨勢不會改變。春節期間，屬于傳統的用煤淡季，國內工業和消費活動放緩，煤炭需求大幅下降。預計煤價的底部在一月底和二月上中旬出現，5500大卡市場煤平倉價會跌至650-700元/噸。

（圖片來源：veer圖庫）