1月13日，煤炭板塊逆勢走強，山西焦煤、靖遠煤電漲超7%，潞安環能、陜西煤業、晉控煤業、兗礦能源等集體沖高。

催化上，據上證報報道，焦炭品種10天3次提漲，累計漲幅達500元/噸。業人士以及研究人士表示，從供需角度來看，焦煤、焦炭價格仍有上漲空間。

印尼煤炭消息反復擾動

在本月初，世界上最大動力煤出口國印度尼西亞不久前宣布，為緩解國內煤炭供應緊缺，于2022年1月1日至1月31日停止煤炭出口，以避免國內出現供電不足的現象。

經濟日報發文稱，從外部環境看，印尼煤炭進口量占我國消費總量有限，對國內市場供需關系影響不大。從供給側看，我國煤炭供需形勢已大幅好轉；從需求端看，2022年用電量增速有望大幅回落。從基本面分析，可以判斷當前我國煤價并不具備大幅上漲的基礎。

從外部環境看，印尼雖然高居世界動力煤出口國榜首，又是我國最主要動力煤進口來源，但與中國自身龐大的煤炭產能相比，來自印尼的煤炭進口量占我國消費總量有限，主要起到調節國內煤炭供給結構和價格的作用。

同時，印尼自身經濟對于煤炭出口的依賴，也不支持該國長期限制煤炭出口。1月12日晚，據印尼當地媒體報道，印尼周三夜間將放行37艘煤炭貨輪。

華金證券表示，印尼禁止出口事件短期對國內煤炭市場形成一定沖擊，價格有望企穩或回升，利好市場預期改善。目前該事件在印尼國內還在博弈，未來仍需持續跟蹤。

行業年報成焦點

長江證券認為，煤炭板塊的近期看點，或將聚焦在年報上。其表示，考慮到板塊內重點上市公司長協煤銷售占比較高且長協價格與市場現貨價格存在一個季度的滯后，因此2021 年四季度板塊重點上市公司業績有望創造歷史新高。

細分來看，動力煤受益于中樞價格大幅提升，業績有望表現優異。另外受長協基準價從 535 元/噸有望提升至 700 元/噸以及長協簽訂范圍有望進一步擴大影響，長協占比較高的龍頭煤企業績有望穩中略升，動力煤板塊內部或將迎來分化。

對于焦煤，則可持續擁有三重支撐：下游推進主動補庫進程；海外進口乏力現狀或較難改善；國內焦煤供給或同樣難有增量。三重支撐下，焦煤板塊重點上市公司的高業績有望乘勢延續，對應當前估值或已被顯著低估。

焦企產量有望提升，但受原料焦煤價格居高不下影響，部分焦企噸焦盈利或沒有明顯提升。

2022煤炭怎么看？

對于明年，中泰證券表示，2022 年煤炭行業的投資邏輯將與2021 年有所不同。2022年煤炭行業的三大投資關鍵詞，分別為長協占比高、產能增長彈性以及煤企轉型。

長協價格中樞的整體上移，占比較高的公司受益更為明顯，未來其業績有望穩健釋放，具有穩定高分紅的能力，可關注：中國神華、中煤能源、陜西煤業、平煤股份、山西焦煤、淮北礦業等。

煤炭行業未來產能增量有限，整體進入存量產能時期，煤企盈利能力向好的情況下，產能就意味著利潤，產能增長彈性就是業績彈性，可關注未來產能增長空間較大的標的：中煤能源、晉控煤業、山西焦煤、昊華能源、蘭花科創等。

雙碳目標將是能源行業未來投資的長期主線，作為當前主要能源供應者的煤炭企業，其未來發展方向將是無法避開的話題，煤企在轉型方面資源、資金與意愿皆具備，已有部分企業依托主業資源或副產品優勢，轉型布局儲能（如鈉離子電池、飛輪儲能等）、風電光伏運營、氫能等，關注新能源轉型領先的標的：美錦能源、電投能源、兗礦能源、金能科技、中國旭陽集團等。

（圖片來源：veer圖庫）