供應端 

近期產地煤炭供應維持在較高水平。進入1月份，前期已完成年度生產任務停產的煤礦陸續恢復生產，加之印尼煤出口禁令事件持續發酵，下游采購情緒逐步回暖，礦上拉煤車漸增，受此影響，在產煤礦產量快速提升，根據CCTD中國煤炭市場網監測的數據顯示，1月份以來，鄂爾多斯地區煤炭日均產量達276萬噸/日，環比12月下旬增長8.8%，其中，單日最高值達293萬噸；1月9日當周，晉陜蒙442家煤礦產量回升至2855萬噸，環比上周增長4.6%。 

春節及冬奧會前后國內煤炭供應總體仍有保障。據市場消息，榆林地區多家煤礦表示預計臘月十八至臘月二十三陸續停產放假，具體時間待定，加之臨近春節及冬奧會，產地煤礦安監力度將持續加大，煤炭供應或受到一定影響，但在國家層面保供號召下，國家能源集團等大型煤企大概率將在春節、冬奧會前后保持穩定生產，國內煤炭供應總體仍有保障。 

需求端 

一方面，隨著春運開啟，下游工廠返鄉人員數量將不斷增多，加之國內多地新冠疫情形勢嚴峻，部分工業、服務業等行業企業或將受到階段性管控，國內用電負荷將隨之走弱；另一方面，回顧剛剛過去的“三九”，我國大部分地區氣溫較常年同期偏高，完全沒有寒冬的“覺悟”，1月17日起正式進入“四九”，據中央氣象臺消息，全國大部分地區氣溫仍將以偏高為主，民用電需求難有明顯提振。綜上，預計春節前后電力行業用煤需求將走弱。 

后市研判 

近期產地、港口市場走勢分化。具體來看，受內陸電廠持續主動補庫、化工廠采購積極等因素影響，產地煤價持續向上攀升；而隨著沿海電廠日耗走弱，終端在高庫存下采購意愿不強，市場情緒逐步轉弱，部分需求壓價詢貨，成交不多。 

短期來看，雖然當前產地煤價仍未止漲，貿易商發運倒掛情況日益加劇，港口調入低位導致港口庫存持續去化，現貨資源結構性偏緊問題仍存，市場煤價仍有一定支撐，但隨著印尼煤出口禁令事件對市場的影響逐步淡化、終端庫存逐步提升至相對高位，煤炭市場將重回供需基本面主導下的運行模式，考慮到春節前后電力行業用煤需求將走弱，市場煤價或將面臨較大下行壓力，預計春節前，港口市場煤價將呈現小幅震蕩回落態勢，春節后降幅有進一步擴大的可能。

（圖片來源：veer圖庫）