自2月下旬以來，政策性銀行債（以下簡稱“政金債”）周度發(fā)行規(guī)模持續(xù)保持在1000億元以上，為歷史罕見。數(shù)據(jù)顯示，本周政金債發(fā)行規(guī)模料破1200億元，有望創(chuàng)下歷史新高。

分析人士認(rèn)為，為應(yīng)對疫情沖擊，政金債規(guī)模大增，而當(dāng)前低利率環(huán)境也為政金債的發(fā)行提供了較好條件。未來隨著積極財政政策加大力度，政金債可能還會繼續(xù)放量助力逆周期調(diào)節(jié)。

發(fā)行量明顯增加

數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，本周已發(fā)行近700億元政金債。16日-17日還有560億元政金債將發(fā)行，本周發(fā)行規(guī)模大概率超過1200億元，將創(chuàng)歷史周度發(fā)行量新高。

春節(jié)后，政金債發(fā)行規(guī)模增速較平穩(wěn)，2月發(fā)行近3800億元，較1月環(huán)比增長18.93%。

進入3月，政金債發(fā)行規(guī)模持續(xù)放量，當(dāng)月共發(fā)行4864億元，創(chuàng)下月度發(fā)行量新高。今年一季度政金債發(fā)行規(guī)模接近1.2萬億元，也為季度發(fā)行量歷史最高水平。

中信證券首席固定收益分析師明明表示，從去年開始，高層會議多次提出政策性銀行要在自己的本職領(lǐng)域更多發(fā)揮作用。今年不管是脫貧攻堅、支持實體融資還是穩(wěn)定外貿(mào)，壓力都顯著增加。從全年來看，政金債發(fā)行量相對去年也會有明顯增加。

當(dāng)前低利率環(huán)境也為政金債發(fā)行提供了良好時機。自2月以來，央行通過降準(zhǔn)和公開市場操作等方式向銀行體系投放了大量流動性，還通過降息和下調(diào)超儲利率的方式促使利率曲線下移。“近期政金債的井噴源于前段時間利率的下降和財政政策的擴張。政策性銀行會趁資金成本較低時加速發(fā)行，擴充負(fù)債，使更多資金加速進入基建領(lǐng)域，穩(wěn)定經(jīng)濟增長。”中銀國際證券固定收益首席分析師楊為敩表示。

農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行16日披露，該行4月15日發(fā)行的1年期、10年期金融債券票面利率分別為1.08%、2.96%，較2月初發(fā)行的同期限債券票面利率分別下行129個基點和70個基點。二級市場上，10年期國債活躍券190215收益率已經(jīng)跌破2.9%，較1月末下行超50個基點。

資金需求旺

分析人士認(rèn)為，雖然政金債發(fā)行量已經(jīng)處于歷史高水平，但目前宏觀經(jīng)濟面臨較大壓力，逆周期調(diào)節(jié)力度也會隨之加強，未來政金債發(fā)行可能繼續(xù)放量。

近日高層會議提出，下一步要在擴大實施前期有效政策基礎(chǔ)上，多措并舉加大積極財政政策實施力度。明明認(rèn)為，發(fā)揮政策性銀行的作用則是較好補充。

“二、三季度各方面的壓力是年內(nèi)高點，對政策資金的需求也更強。在發(fā)行節(jié)奏上，還是宜早不宜遲。”明明表示。

考慮到目前利率水平已經(jīng)處于低位，政金債發(fā)行增速可能趨緩。楊為敩認(rèn)為，現(xiàn)在基礎(chǔ)利率繼續(xù)下降的空間不大，政金債發(fā)行增速可能會略有收斂，但規(guī)模仍會在高水平上。

數(shù)據(jù)顯示，4月1日-20日（16日更新）政金債發(fā)行規(guī)模為3201.5億元（未發(fā)行債券按計劃發(fā)行額計），而3月同期實際發(fā)行規(guī)模為3430億元。

文章來源：中國證券報