在武漢美的生活電器生產基地，工人們需要使用工業氣體檢測電器的密封性能。這種工業氣體產自和遠氣體。
和遠氣體，全稱是湖北和遠氣體股份有限公司，創立于2003年，總部位于湖北宜昌。近日，該公司在中國證監會官網更新招股說明書，擬募資3.94億元，分別投向湖北和遠氣體猇亭分公司氣體技術升級改造項目、潛江年產7萬噸食品液氮項目、鄂西北氣體營運中心項目等。
和遠氣體前身是宜昌亞太氣體有限公司，主要從事各類氣體產品的研發、生產、銷售、服務以及工業尾氣回收循環利用。公司生產的工業氣體產品按種類可分為醫用氧氣、工業氧氣、氮氣等多種氣體，主要滿足化工、食品能源、照明等基礎行業和光伏、通信、電子、醫療等新興產業對氣體和清潔能源的需求。
雖然偏居一隅，但是經過16年發展，和遠氣體的客戶包括興發集團（600141）、東風汽車（600006）、烽火通信（600498）、格力電器（000651）、美的集團（000333）等13家上市公司，已成為湖北區域市場龍頭氣體生產企業，占據60%以上的市場份額。工業氣體生產屬于高門檻的行業，和遠氣體是怎樣從一家小公司成長為湖北區域龍頭的？
一、趕上了風口
從事工業氣體生產的生意可以追溯到18世紀末，當時科學家們從空氣中分離出氮氣、氧氣等，其中氧氣最初使用在醫用領域。到19世紀末，氣體生產進入焊接等商業用途。同一時期，乙炔逐漸成為常用的焊割氣體。
工業氣體行業在西方發達國家已有百年歷史。目前國際五大氣體供應商——林德-普萊克斯集團、法液空、美國空氣化工、德國梅賽爾集團、日本大陽日酸株式會社先后在中國投資辦廠。從2000年起，國內從事氣體生產經營的企業開始發力，有了多家區域上市公司，如總部在湖南的凱美特氣（002549）、總部在浙江的杭氧股份（002430）、總部在江蘇的南大光電（300346）等。
看到了行業發展前景，和遠氣體創始人楊濤于2000年進入宜昌藍天氣體有限公司，任董事。經過三年歷練，2003年楊濤創辦了宜昌亞太氣體有限公司，因趕上了風口，公司成立后發展迅猛，2018年營收已達6.25億元。
支點財經打開和遠氣體官網，引人注目的是一部長達7分21秒的宣傳片，它介紹了和遠氣體的業務范圍、歷史回顧、未來展望等。這部宣傳片中，和遠氣體聲稱：“公司到2020年必將實現10億元的銷售。”
但是，和遠氣體發布的最新招投書的數據顯示，2018年和遠氣體營收增速已從上年的37.53%降至8.59%。2019年公司上半年營業收入為3.19億元，同比增速7.89%。以此增速預計，到2020年，公司營業收入難以實現10億元的銷量目標。
從銷售區域來看，湖北是和遠氣體的主要銷售市場。數據顯示，2016年至2019年上半年，湖北市場銷售額占比分別為95.34%、93.91%、91.48%和92.28%。此外，公司業務正在逐步向安徽、江西、湖南、陜西等周邊省份輻射。
二、6次收購成區域龍頭 偏居一隅從宜昌起家，到如今成為湖北工業氣體的龍頭企業，和遠氣體是如何做到的？
早在起步的頭5年，和遠氣體在業界籍籍無名，業務主要銷售給宜昌當地企業興發集團。從2007年開始，和遠氣體通過6次并購重組，開始跨區域業務經營。
2007年-2010年，和遠氣體用3年時間成功收購宜昌藍天（全稱“宜昌藍天氣體有限公司”），實現了對宜昌市場的整合。隨后不久，楊濤將目光投向鄂東市場。2011年7月，和遠氣體收購位于鄂東浠水的浠水藍天（全稱“湖北浠水藍天聯合氣體有限公司”），開始對武漢等周邊市場進行整合。浠水藍天擁有生產、銷售醫用氣體的資質。這些資質是從事醫用氧氣業務的敲門磚。目前，武漢市兒童醫院、宜昌市中心醫院等大型醫療機構均是和遠氣體的醫用氧用戶。和遠氣體還將觸角伸到了江漢平原。2012年，和遠氣體全資收購潛江市江漢氣體有限公司持有的武漢天賜（全稱“武漢市天賜氣體有限公司”）的股權。三年后，武漢天賜發起收購，全資將武漢江堤（全稱“武漢市江堤氣體有限公司”）收入囊中。收購武漢江堤后，和遠氣體具有了壓縮氣體（含醫用氧氣）和液化氣體等危險化學品經營許可證及道路運輸經營許可證。
經過前后6次合并收購，和遠氣體形成了“瓶裝氣體、液態氣體、現場制氣、管道供氣”四大供氣模式，且能夠生產和銷售氧、氮、氫、乙炔等主要工業氣體。
三、投入省交投“懷抱”和遠氣體在收購之路上越走越遠，但楊濤深知，要想實現更大的跨區域整合，就需要資本的加持。
2016年4月，楊濤與湖北省交投集團旗下交投宜昌產業基金簽訂投資合作協議。目前，交投宜昌產業基金成為和遠氣體20.17%的戰略型股東，也是第二大股東。和遠氣體為何要選擇投入湖北省交投集團的“懷抱”呢？原因有幾個方面：
一是湖北省交投集團正在布局能源領域。去年底，湖北省交投集團與中化石油湖北公司合資成立中化交投（湖北）能源有限公司，涉足液化天然氣（LNG）業務等，這與和遠氣體形成優勢互補。同時，和遠氣體生產的醫用氧氣還能向湖北省交投集團旗下健康產業提供配套服務。
二是盡管和遠氣體憑借差異化的競爭戰略在華中地區氣體零售市場占有率極高，但在全國氣體零售市場占有率尚有待提升。湖北省交投集團認為，這一行業整合時機已經到來，“第三方供氣和集中供氣是主流趨勢，中國氣體行業市場集中度較低，孕育巨大產業整合機會。”
三是和遠氣體懂市場，湖北省交投集團有資金。和遠氣體在工業氣體領域的銷售渠道和網絡方面擁有較大優勢，因為氣體運營有較高的準入門檻和運輸經濟半徑，通過“液態基地+現場制氣和供氣”，下游客戶很穩定。湖北省交投集團在融資能力、業務協同等方面的優勢，則可以幫助和遠氣體拓展尾氣回收、清潔能源等業務的新盈利增長點。
不過，一邊“傍大腿”，一邊等待上市募資的和遠氣體，仍難掩流動性負債的“陣痛”。
從招股書上看，雖然和遠氣體資產負債率與行業平均水平52.16%不相上下，但是流動負債存在風險。
數據顯示，2016年至2019年上半年，公司的流動比率（即企業流動資產與流動負債的比率）分別為0.76、0.57、0.56和0.56。流動比率越高，說明資產的流動性越大，短期償債能力越強。但和遠氣體的流動比率不僅常年低于行業平均水平，且數值一直小于“1”，同時還呈現下降趨勢，存在明顯的流動性負債問題。
對此，和遠氣體稱，公司非流動資產的比重較高、流動資產比重較低，而短期借款、應付賬款等流動負債較大，導致流動比率、速動比率偏低。這主要源于公司仍屬成長期，缺乏有效的長期資金融通渠道。未來，公司將著力改善這種困境。
文章來源：氣體圈子
