在武漢美的生活電器生產基地，工人們需要使用工業(yè)氣體檢測電器的密封性能。這種工業(yè)氣體產自和遠氣體。
和遠氣體，全稱是湖北和遠氣體股份有限公司，創(chuàng)立于2003年，總部位于湖北宜昌。近日，該公司在中國證監(jiān)會官網更新招股說明書，擬募資3.94億元，分別投向湖北和遠氣體猇亭分公司氣體技術升級改造項目、潛江年產7萬噸食品液氮項目、鄂西北氣體營運中心項目等。
和遠氣體前身是宜昌亞太氣體有限公司，主要從事各類氣體產品的研發(fā)、生產、銷售、服務以及工業(yè)尾氣回收循環(huán)利用。公司生產的工業(yè)氣體產品按種類可分為醫(yī)用氧氣、工業(yè)氧氣、氮氣等多種氣體，主要滿足化工、食品能源、照明等基礎行業(yè)和光伏、通信、電子、醫(yī)療等新興產業(yè)對氣體和清潔能源的需求。
雖然偏居一隅，但是經過16年發(fā)展，和遠氣體的客戶包括興發(fā)集團（600141）、東風汽車（600006）、烽火通信（600498）、格力電器（000651）、美的集團（000333）等13家上市公司，已成為湖北區(qū)域市場龍頭氣體生產企業(yè)，占據(jù)60%以上的市場份額。工業(yè)氣體生產屬于高門檻的行業(yè)，和遠氣體是怎樣從一家小公司成長為湖北區(qū)域龍頭的？
一、趕上了風口
從事工業(yè)氣體生產的生意可以追溯到18世紀末，當時科學家們從空氣中分離出氮氣、氧氣等，其中氧氣最初使用在醫(yī)用領域。到19世紀末，氣體生產進入焊接等商業(yè)用途。同一時期，乙炔逐漸成為常用的焊割氣體。
工業(yè)氣體行業(yè)在西方發(fā)達國家已有百年歷史。目前國際五大氣體供應商——林德-普萊克斯集團、法液空、美國空氣化工、德國梅賽爾集團、日本大陽日酸株式會社先后在中國投資辦廠。從2000年起，國內從事氣體生產經營的企業(yè)開始發(fā)力，有了多家區(qū)域上市公司，如總部在湖南的凱美特氣（002549）、總部在浙江的杭氧股份（002430）、總部在江蘇的南大光電（300346）等。
看到了行業(yè)發(fā)展前景，和遠氣體創(chuàng)始人楊濤于2000年進入宜昌藍天氣體有限公司，任董事。經過三年歷練，2003年楊濤創(chuàng)辦了宜昌亞太氣體有限公司，因趕上了風口，公司成立后發(fā)展迅猛，2018年營收已達6.25億元。
支點財經打開和遠氣體官網，引人注目的是一部長達7分21秒的宣傳片，它介紹了和遠氣體的業(yè)務范圍、歷史回顧、未來展望等。這部宣傳片中，和遠氣體聲稱：“公司到2020年必將實現(xiàn)10億元的銷售?！?
但是，和遠氣體發(fā)布的最新招投書的數(shù)據(jù)顯示，2018年和遠氣體營收增速已從上年的37.53%降至8.59%。2019年公司上半年營業(yè)收入為3.19億元，同比增速7.89%。以此增速預計，到2020年，公司營業(yè)收入難以實現(xiàn)10億元的銷量目標。
從銷售區(qū)域來看，湖北是和遠氣體的主要銷售市場。數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年上半年，湖北市場銷售額占比分別為95.34%、93.91%、91.48%和92.28%。此外，公司業(yè)務正在逐步向安徽、江西、湖南、陜西等周邊省份輻射。
二、6次收購成區(qū)域龍頭 偏居一隅從宜昌起家，到如今成為湖北工業(yè)氣體的龍頭企業(yè)，和遠氣體是如何做到的？
早在起步的頭5年，和遠氣體在業(yè)界籍籍無名，業(yè)務主要銷售給宜昌當?shù)仄髽I(yè)興發(fā)集團。從2007年開始，和遠氣體通過6次并購重組，開始跨區(qū)域業(yè)務經營。
2007年-2010年，和遠氣體用3年時間成功收購宜昌藍天（全稱“宜昌藍天氣體有限公司”），實現(xiàn)了對宜昌市場的整合。隨后不久，楊濤將目光投向鄂東市場。2011年7月，和遠氣體收購位于鄂東浠水的浠水藍天（全稱“湖北浠水藍天聯(lián)合氣體有限公司”），開始對武漢等周邊市場進行整合。浠水藍天擁有生產、銷售醫(yī)用氣體的資質。這些資質是從事醫(yī)用氧氣業(yè)務的敲門磚。目前，武漢市兒童醫(yī)院、宜昌市中心醫(yī)院等大型醫(yī)療機構均是和遠氣體的醫(yī)用氧用戶。和遠氣體還將觸角伸到了江漢平原。2012年，和遠氣體全資收購潛江市江漢氣體有限公司持有的武漢天賜（全稱“武漢市天賜氣體有限公司”）的股權。三年后，武漢天賜發(fā)起收購，全資將武漢江堤（全稱“武漢市江堤氣體有限公司”）收入囊中。收購武漢江堤后，和遠氣體具有了壓縮氣體（含醫(yī)用氧氣）和液化氣體等危險化學品經營許可證及道路運輸經營許可證。
經過前后6次合并收購，和遠氣體形成了“瓶裝氣體、液態(tài)氣體、現(xiàn)場制氣、管道供氣”四大供氣模式，且能夠生產和銷售氧、氮、氫、乙炔等主要工業(yè)氣體。
三、投入省交投“懷抱”和遠氣體在收購之路上越走越遠，但楊濤深知，要想實現(xiàn)更大的跨區(qū)域整合，就需要資本的加持。
2016年4月，楊濤與湖北省交投集團旗下交投宜昌產業(yè)基金簽訂投資合作協(xié)議。目前，交投宜昌產業(yè)基金成為和遠氣體20.17%的戰(zhàn)略型股東，也是第二大股東。和遠氣體為何要選擇投入湖北省交投集團的“懷抱”呢？原因有幾個方面：
一是湖北省交投集團正在布局能源領域。去年底，湖北省交投集團與中化石油湖北公司合資成立中化交投（湖北）能源有限公司，涉足液化天然氣（LNG）業(yè)務等，這與和遠氣體形成優(yōu)勢互補。同時，和遠氣體生產的醫(yī)用氧氣還能向湖北省交投集團旗下健康產業(yè)提供配套服務。
二是盡管和遠氣體憑借差異化的競爭戰(zhàn)略在華中地區(qū)氣體零售市場占有率極高，但在全國氣體零售市場占有率尚有待提升。湖北省交投集團認為，這一行業(yè)整合時機已經到來，“第三方供氣和集中供氣是主流趨勢，中國氣體行業(yè)市場集中度較低，孕育巨大產業(yè)整合機會?！?
三是和遠氣體懂市場，湖北省交投集團有資金。和遠氣體在工業(yè)氣體領域的銷售渠道和網絡方面擁有較大優(yōu)勢，因為氣體運營有較高的準入門檻和運輸經濟半徑，通過“液態(tài)基地+現(xiàn)場制氣和供氣”，下游客戶很穩(wěn)定。湖北省交投集團在融資能力、業(yè)務協(xié)同等方面的優(yōu)勢，則可以幫助和遠氣體拓展尾氣回收、清潔能源等業(yè)務的新盈利增長點。
不過，一邊“傍大腿”，一邊等待上市募資的和遠氣體，仍難掩流動性負債的“陣痛”。
從招股書上看，雖然和遠氣體資產負債率與行業(yè)平均水平52.16%不相上下，但是流動負債存在風險。
數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年上半年，公司的流動比率（即企業(yè)流動資產與流動負債的比率）分別為0.76、0.57、0.56和0.56。流動比率越高，說明資產的流動性越大，短期償債能力越強。但和遠氣體的流動比率不僅常年低于行業(yè)平均水平，且數(shù)值一直小于“1”，同時還呈現(xiàn)下降趨勢，存在明顯的流動性負債問題。
對此，和遠氣體稱，公司非流動資產的比重較高、流動資產比重較低，而短期借款、應付賬款等流動負債較大，導致流動比率、速動比率偏低。這主要源于公司仍屬成長期，缺乏有效的長期資金融通渠道。未來，公司將著力改善這種困境。
文章來源：氣體圈子
