9月金融數(shù)據(jù)折射實體經(jīng)濟需求回暖信號，也意味著金融體系服務實體經(jīng)濟的能力不斷加強。在防范通脹預期惡化、不搞“大水漫灌”背景下，調(diào)控政策將把握好松緊平衡，仍將適時加碼逆周期調(diào)節(jié)，靈活運用貨幣和財政等政策工具，鞏固需求回暖勢頭。

當前繼續(xù)加大逆周期調(diào)節(jié)力度已成共識。9月CPI同比上漲3%引發(fā)市場關(guān)注，在面臨結(jié)構(gòu)性通脹壓力時，逆周期調(diào)節(jié)政策更應發(fā)力顯效。當前我國經(jīng)濟仍有下行壓力，加大逆周期調(diào)節(jié)力度的同時，也應加強宏觀政策協(xié)調(diào)力度，形成合力，促進經(jīng)濟平穩(wěn)向好。

可以預期，逆周期調(diào)節(jié)力度加大至少可從四方面入手。

首先，貨幣政策保持定力，穩(wěn)健貨幣政策的預調(diào)微調(diào)將向市場釋放積極信號。未來，政策的重點是不斷理順貨幣政策傳導機制，針對民企和小微企業(yè)的定向支持政策或進一步加碼，不斷降低企業(yè)融資成本，優(yōu)化金融生態(tài)系統(tǒng)。在此之上，金融機構(gòu)也需不斷加強風險管控，增強貸款的精準性。

其次，專項債將繼續(xù)發(fā)力增效。發(fā)行地方專項債有利于地方籌集項目資金支持基建投資，從而助力補短板、擴內(nèi)需，并且增發(fā)專項債規(guī)定用途，有望更大程度充實重大基建項目資金。市場普遍預測，地方政府債券提前發(fā)行可能年內(nèi)落地，發(fā)行量有望回升，將有效拉動明年一季度基建投資。

再次，加快建立銀行資本補充長效機制。今年以來，商業(yè)銀行綜合利用IPO、永續(xù)債、優(yōu)先股等工具夯實資本水平，各層級資本補充取得積極突破。但綜合當前商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境來看，仍需持續(xù)補充資本。金融委會議此前也明確，要加快構(gòu)建商業(yè)銀行資本補充長效機制。業(yè)內(nèi)預期，未來非上市可轉(zhuǎn)債等創(chuàng)新資本工具有望取得新突破。同時，商業(yè)銀行需建立更好的公司治理機制，更有效地將資本集約化使用，提高風險控制能力。

此外，進一步深化政策性金融機構(gòu)改革，發(fā)揮好政策性金融機構(gòu)在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展中的逆周期調(diào)節(jié)作用。在支持中長期信貸需求上，讓政策性資金發(fā)揮更好的作用。日前在連續(xù)停做5個月之后，9月抵押補充貸款(PSL)操作“重出江湖”。另外，在經(jīng)濟有下行壓力的情況下，政策性金融機構(gòu)在逆周期調(diào)節(jié)過程中能發(fā)揮更加明顯的作用，加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，助力“六穩(wěn)”。同時，不斷優(yōu)化金融資金供給，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

文章來源：中國證券報