1 CO2依然是公司的主要產品,毛利率略有降低。報告期內,CO2的收入約5852萬,占公司總收入的98.87%。與去年同期相比,CO2營業收入增長6.63%,毛利率下滑2.41%,CO2毛利率依然保持有67.2%。
2. 公司主要CO2產能情況。公司是目前國內唯一的生產銷售CO2的生產企業。報告期內,主要產品CO2產能沒有大的變化,包括岳陽凱美特8萬噸,安慶凱美特10萬噸,惠州凱美特13萬噸。
3. 公司幾個項目均出現延后情況。公司岳陽殼牌的氬氣項目由于空分設計的原因,導致原計劃去年年底投產的氬氣項目目前任處于建設期。研發中心由于用地規劃問題,導致無法開工建設。長嶺凱美特項目由于上游原料氣發生變化,目前也無法正常生產。這幾個項目的未能達成直接影響了公司的業績。除此以外,公司去年3季度將募投項目燕山CO2項目出售,也影響了公司的業績增長。
4. 氣體多樣化是公司未來幾年的戰略所在。公司目前在國內CO2市場處于龍頭地位,未來幾年,公司可以以CO2生產為基礎,布局合成氣,甲烷, 氬氣,一氧化碳,氫氣等工業氣體,此舉可解決公司CO2單一產品的風險。在技術手段方面,公司可根據氣源不同,深冷分離和變壓吸附都可采用, 合理選擇工藝路線和布局公司項目。
5. 盈利預測與投資評級:我們預計公司 2012至 2014年攤薄后EPS 分別為0.31元、0.71元、1.12元,公司對應2012 、2013年 PE 為38倍和17倍,維持 “推薦”評級 。
