獲悉，1月12日，“燃料電池第一股”億華通（HK：02402）正式在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，成為中國(guó)氫能行業(yè)“A+H”第一股，每股發(fā)售價(jià)為60港元，每手買(mǎi)賣(mài)單位為50股。

當(dāng)日，億華通以60港元平開(kāi)，隨后低走，一度跌至58.45港元/股，跌幅約為2.58%。最終，公司股價(jià)收?qǐng)?bào)59.95港元/股，跌幅0.08%，市值為70.45億港元。

此前2022年8月1日，億華通向香港聯(lián)交所遞交了本次發(fā)行上市的申請(qǐng)，僅用不到5個(gè)月的時(shí)間就完成了港股的IPO。

業(yè)績(jī)不佳、認(rèn)購(gòu)不足，或許是億華通此次破發(fā)的原因，而在成功實(shí)現(xiàn)“A+H”上市之后，“氫燃料電池第一股”的未來(lái)又將何去何從？

港股上市反響不佳

實(shí)際上，億華通的破發(fā)早有先兆。

注意到，根據(jù)公司招股書(shū)，億華通原本設(shè)置的發(fā)行區(qū)間為60至76港元/股，最終實(shí)現(xiàn)的發(fā)行價(jià)則是這一區(qū)間的下限。雖然股價(jià)變得更便宜，但并未獲得香港市場(chǎng)的歡迎。

億華通港股最后募資凈額為9.83億港元。其中兩名基石投資者共認(rèn)購(gòu)募資額的四成，分別為新加坡政府投資公司旗下投資平臺(tái)Astonish Investment認(rèn)購(gòu)約2.32億港元，嘉實(shí)基金通過(guò)子公司Harvest認(rèn)購(gòu)約1.55億港元。

招股書(shū)顯示，此次億華通H股全球發(fā)售1762.8萬(wàn)股。其中，國(guó)際發(fā)售部分獲得超額認(rèn)購(gòu)，相當(dāng)于初步可供認(rèn)購(gòu)的國(guó)際發(fā)售股份總數(shù)的約1.84倍。

香港公開(kāi)發(fā)售部分則認(rèn)購(gòu)不足，共接獲2124份的有效申請(qǐng)，認(rèn)購(gòu)合約50.8萬(wàn)股，約占此部分可供認(rèn)購(gòu)H股總數(shù)的約三成。由于這部分股票數(shù)量不足，億華通上市當(dāng)日成交量?jī)H為182.21萬(wàn)股，成交額為1.09億港元。

不過(guò)，在燃料電池企業(yè)上市頻頻遇阻的當(dāng)下，億華通能夠順利通過(guò)IPO的各項(xiàng)審核，還是代表了資本市場(chǎng)對(duì)氫能產(chǎn)業(yè)以及億華通本身的態(tài)度。

值得一提的是，這也是億華通第三次成功實(shí)現(xiàn)上市。億華通先是于2016年掛牌新三板，2020年6月在新三板終止掛牌，其間累計(jì)股權(quán)融資7.9億元；到2020年8月，億華通又登陸科創(chuàng)板，累計(jì)融資15.5億元，上市后市值一度超過(guò)200億。

億華通在港股IPO后，公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理張國(guó)強(qiáng)表示：“億華通將以此為契機(jī)，持續(xù)開(kāi)展研發(fā)創(chuàng)新，加快商業(yè)化進(jìn)程，并推動(dòng)氫能全產(chǎn)業(yè)鏈布局，力爭(zhēng)成長(zhǎng)為全球氫燃料電池技術(shù)的引領(lǐng)者?！?/p>

億華通憑什么成功IPO？

億華通成立于2012年，由張國(guó)強(qiáng)出任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，擁有設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造燃料電池系統(tǒng)包括核心零部件燃料電池電堆的能力。億華通的產(chǎn)品主要面向商用應(yīng)用（如客車(chē)和貨車(chē)）。2016年，億華通開(kāi)始推出首款商業(yè)化產(chǎn)品。

跟隨億華通的上市，2022年氫能行業(yè)越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始走上IPO之路。先是2022年6月提交招股書(shū)的上海捷氫、上海治臻、捷氫科技和國(guó)富氫能，同年11月，提交招股書(shū)的國(guó)鴻氫能。

然后是計(jì)劃IPO的國(guó)氫科技和未勢(shì)能源。2022年12月，國(guó)氫科技完成B輪融資45億元后，計(jì)劃2023年到2025年完成IPO。同月，未勢(shì)能源宣布獲得5.55億元B輪融資，并宣布同步開(kāi)啟B+輪融資進(jìn)程，IPO準(zhǔn)備工作也在穩(wěn)步推進(jìn)中。

不過(guò)，與億華通境遇相反的是，已經(jīng)提交IPO申請(qǐng)書(shū)的企業(yè)中，有不少都進(jìn)展不順。

注意到，先是2022年10月，上海治臻、捷氫科技均被上交所中止，等待財(cái)務(wù)材料更新才能恢復(fù)審核；到同年11月，國(guó)富氫能科創(chuàng)板IPO上市申請(qǐng)被終止審核。

雖然燃料電池企業(yè)均面臨普遍的虧損狀態(tài)，但從基本面來(lái)看，億華通能夠上市，自然有其表現(xiàn)更好的一面。

首先，億華通產(chǎn)品銷(xiāo)量上占據(jù)燃料電池行業(yè)市場(chǎng)份額第一。

根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，按2021年車(chē)用燃料電池系統(tǒng)總銷(xiāo)售功率計(jì)算，億華通在中國(guó)燃料電池系統(tǒng)市場(chǎng)排名第一，市場(chǎng)份額為27.8%。

截至2022年6月30日，億華通燃料電池系統(tǒng)已安裝于工信部新能源汽車(chē)目錄中的80款燃料電池汽車(chē)上，位居行業(yè)第一。其中，億華通已與北汽福田、宇通客車(chē)、吉利商用車(chē)等建立合作關(guān)系，截至2022年6月30日，億華通共向國(guó)內(nèi)20余家商用車(chē)制造商銷(xiāo)售2900多套燃料電池系統(tǒng)。

其次，億華通的起步較早，背后集結(jié)了一批明星投資機(jī)構(gòu)。

天眼查顯示，億華通成立至今已完成16輪融資，投資方中包括了水木創(chuàng)投、水木易德投資、清華大學(xué)教育基金會(huì)、清研資本等清華背景機(jī)構(gòu)，還有國(guó)泰君安創(chuàng)投、宇通客車(chē)、中海投資、中關(guān)村發(fā)展集團(tuán)、光大瑞華、北汽產(chǎn)投等產(chǎn)業(yè)資本，以及君盛投資、潤(rùn)土投資、新鼎資本、華德資本、天創(chuàng)資本等知名VC/PE。此外，瑞銀集團(tuán)、摩根士丹利、摩根大通也曾參與億華通的定增。

加上此次登陸港交所后的融資，億華通將有更多的資本擴(kuò)充產(chǎn)能，進(jìn)一步布局市場(chǎng)，搶占發(fā)展先機(jī)。當(dāng)然，在不斷融資之后，億華通也到了真正創(chuàng)造收益、回饋資本的時(shí)候了。