2021年7月16日，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)啟動(dòng)上線(xiàn)交易，至今運(yùn)行近一年半時(shí)間。截至2021年12月31日，全國(guó)碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期順利收官。

隨著第二個(gè)履約周期準(zhǔn)備工作的啟動(dòng)，2023年全國(guó)碳市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)備受關(guān)注。碳市場(chǎng)存在的擴(kuò)容和流動(dòng)性問(wèn)題如何解決，也引發(fā)市場(chǎng)討論。

2023年1月，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)第一個(gè)履約周期報(bào)告》。報(bào)告顯示，全國(guó)碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期（2021年1月1日-12月31日）碳排放配額累計(jì)成交量1.79億噸，累計(jì)成交額76.61億元，成交均價(jià)42.85元/噸，每日收盤(pán)價(jià)在40-60元/噸之間波動(dòng)。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額累計(jì)成交量約2.3億噸，累計(jì)成交額約104億元。

從2021年7月16日到2021年的12月31日不到半年，第一個(gè)履約期交易額是76.61億元。截至2022年12月22日才突破100億元。北京綠色金融協(xié)會(huì)常務(wù)理事邵詩(shī)洋向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，這意味2022年全年的交易額不足上一年的1/3。

全國(guó)碳市場(chǎng)為何會(huì)出現(xiàn)這種不活躍情況？存在哪些亟待解決的問(wèn)題？未來(lái)又將如何發(fā)展？

碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期運(yùn)行情況

總體來(lái)看，根據(jù)生態(tài)環(huán)境部《報(bào)告》稱(chēng)，經(jīng)過(guò)第一個(gè)履約周期建設(shè)運(yùn)行，全國(guó)碳市場(chǎng)運(yùn)行框架基本建立，初步打通了各關(guān)鍵環(huán)節(jié)間的堵點(diǎn)、難點(diǎn)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制作用初步顯現(xiàn)，企業(yè)減排意識(shí)和能力水平得到有效提高，通過(guò)專(zhuān)項(xiàng)監(jiān)督幫扶等措施有效提升碳排放數(shù)據(jù)質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)了預(yù)期建設(shè)目標(biāo)。

具體表現(xiàn)在以下方面：

1、納入企業(yè)

第一個(gè)履約周期重點(diǎn)排放單位為發(fā)電行業(yè)(含其他行業(yè)自備電廠)，2013-2019年任一年排放達(dá)到2.6萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量(綜合能源消費(fèi)量約1萬(wàn)噸標(biāo)準(zhǔn)煤) 及以上的企業(yè)或者其他經(jīng)濟(jì)組織，共2162家重點(diǎn)排放單位，年度覆蓋二氧化碳排放量約45億噸，是全球覆蓋排放量規(guī)模最大的碳市場(chǎng)。

第一個(gè)履約周期累計(jì)使用國(guó)家核證自愿減排量 (CCER)約3273萬(wàn)噸用于配額清繳抵銷(xiāo)。通過(guò)抵銷(xiāo)機(jī)制，全國(guó)碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期為風(fēng)電、光伏、林業(yè)碳匯等189個(gè)自愿減排項(xiàng)目的項(xiàng)目業(yè)主或相關(guān)市場(chǎng)主體帶來(lái)收益約9.8億元，為推動(dòng)我國(guó)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、完善生態(tài)補(bǔ)償機(jī)制發(fā)揮了積極作用。

碳價(jià)是一種市場(chǎng)機(jī)制，配額總量是一個(gè)決定性因素。抵消機(jī)制也是一個(gè)重要因素。隨著更多交易產(chǎn)品、限額、CCER交易的推出，未來(lái)碳價(jià)將有所提升。

2、配額分配

第一個(gè)履約周期采用基于碳排放強(qiáng)度控制目標(biāo)的行業(yè)基準(zhǔn)法，省級(jí)生態(tài)環(huán)境主管部門(mén)核定各重點(diǎn)排放單位的配額數(shù)量，并將本行政區(qū)域內(nèi)各重點(diǎn)排放單位的配額數(shù)量相加，形成省級(jí)行政區(qū)域總量。將各省級(jí)行政區(qū)配額總量相加，最終確定全國(guó)配額總量。通過(guò)預(yù)分配和核定分配兩個(gè)階段全部免費(fèi)發(fā)放。

全國(guó)碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期配額分配量最大的地區(qū)是山東、內(nèi)蒙古、江蘇，配額總量占全國(guó)33.71%。300MW等級(jí)以上常規(guī)燃煤機(jī)組、300MW等級(jí)及以下常規(guī)燃煤機(jī)組、非常規(guī)燃煤機(jī)組、燃?xì)鈾C(jī)組分配配額量分別占總配額量的32.4%、48.3%、18.4%、0.9%。

3、履約情況

第一個(gè)履約周期配額清繳截至日期為2021年12月31日，并且CCER的使用不得超過(guò)清繳配額的5%。截至該日全國(guó)碳市場(chǎng)總體配額履約率為99.5%，共有1833家重點(diǎn)排放單位按時(shí)足額完成配額清繳，178家重點(diǎn)排放單位部分完成配額清繳。從各地區(qū)履約完成情況看，海南、廣東、上海、湖北、甘肅五個(gè)省市全部按時(shí)足額完成配額清繳。

另?yè)?jù)多位業(yè)內(nèi)人士估算，按履約企業(yè)數(shù)量計(jì)算，履約完成率在95%左右，百余家控排企業(yè)未完成履約。

4、交易時(shí)間

2022年全國(guó)碳市場(chǎng)的交易主要集中在年初和年末，1-2月、11-12月成交量分別占全年總成交量的19%、66%。

這種周期性的數(shù)據(jù)波動(dòng)表明，在早期階段，企業(yè)減排壓力不大。配額交易集中在年底，即使在最后一個(gè)月，大部分企業(yè)也能按時(shí)履約。這一現(xiàn)象表明，全國(guó)碳市場(chǎng)上可交易的配額過(guò)多，不利于總體減排目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

首個(gè)履約周期交易市場(chǎng)流動(dòng)性不足

回到前述問(wèn)題，為何會(huì)出現(xiàn)2022年全年的交易額不足2021年的1/3？北京綠色金融協(xié)會(huì)常務(wù)理事邵詩(shī)洋認(rèn)為，這一方面是因?yàn)?022年并非履約年度，另一方面原因則是目前全國(guó)碳配額交易主體只有2000多家電廠，交易活躍程度不高。

我國(guó)電力行業(yè)本身并不是一個(gè)完全市場(chǎng)化的行業(yè)，碳市場(chǎng)某種程度上是在倒逼電廠進(jìn)行低碳化轉(zhuǎn)型，部分大型電力集團(tuán)已成立專(zhuān)門(mén)的碳資產(chǎn)管理公司或事業(yè)部。

從市場(chǎng)數(shù)據(jù)也可以發(fā)現(xiàn)，全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)當(dāng)天的成交量達(dá)到410.4萬(wàn)噸，但從第一個(gè)交易日開(kāi)始成交量開(kāi)始下降。8-10月日均成交量25萬(wàn)噸，11月日均成交105萬(wàn)噸，臨近履約交易量開(kāi)始提升，12月日均成交616萬(wàn)噸。

成交量存在明顯的履約驅(qū)動(dòng)現(xiàn)象。2021年12月成交總量達(dá)1.36億噸，是前5個(gè)月的交易量總和3.2倍，可見(jiàn)越臨近履約期限，參與交易的企業(yè)才開(kāi)始交易，配額的交易主要以履約為目的。配額清繳工作結(jié)束，全國(guó)碳市場(chǎng)交易量又明顯降低。

天津大學(xué)馬黃初經(jīng)濟(jì)學(xué)院創(chuàng)院院長(zhǎng)，國(guó)家能源、環(huán)境和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)張中祥指出，市場(chǎng)流動(dòng)性明顯不足，首個(gè)履約周期換手率只有2%，甚至低于北京、重慶、天津、湖北等試點(diǎn)碳市場(chǎng)的平均換手率5%。

而同期歐盟碳市場(chǎng)換手率高達(dá)758%。歐盟碳配額只有16.1億噸，但交易量卻達(dá)到122.1億噸，換手率非常高。

張中祥指出，大型發(fā)電企業(yè)集團(tuán)所獲配額整體供大于求，存在惜售現(xiàn)象，這也是全國(guó)碳市場(chǎng)2021年市場(chǎng)的交易活躍性較低的原因。

研究分析發(fā)現(xiàn)，第一個(gè)履約期內(nèi)盈余配額占總配額的?例約為9%。

在全國(guó)發(fā)電總裝機(jī)容量占全國(guó)發(fā)電總裝機(jī)容量近?半的五家最?的國(guó)家級(jí)發(fā)電集團(tuán)中，配額總量比實(shí)際排放量都有不同程度的富余。華電集團(tuán)的配額盈余最高，占總配額的16.2%，其次是國(guó)家能源集團(tuán)、華能集團(tuán)、?唐集團(tuán)、國(guó)家電投集團(tuán)的配額盈余分別占總配額的10.5%、10.4%、9.5%和8.2%。

大電廠配額富余但又惜售，不愿意出售富裕配額，導(dǎo)致小電廠無(wú)配額可買(mǎi)。張中祥表示，按企業(yè)數(shù)計(jì)的履約率低于按履約量計(jì)的履約率，在一些省市兩者差距非常大，比如，寧夏按履約量計(jì)，履約完成率高達(dá)98.3%，但按企業(yè)數(shù)量計(jì)，履約完成率只有82.9%。

電??法判斷未來(lái)配額分配?案的緊縮程度。銷(xiāo)售配額可能會(huì)給?留下配額確實(shí)過(guò)剩的印象，因此在未來(lái)分配的配額可能會(huì)吃緊。

同時(shí)，張中祥估計(jì)燃煤元素碳含量高限值定得過(guò)高，也是履約完成率待提高的原因之一。高限值政策要求燃煤電?開(kāi)展碳含量測(cè)定，企業(yè)沒(méi)有實(shí)測(cè)該數(shù)值的情況下，需采用默認(rèn)值（一般比實(shí)測(cè)值高20%~30%）。

默認(rèn)值設(shè)置在?定程度上誘導(dǎo)和放大了碳排放數(shù)據(jù)的造假行為。對(duì)于一個(gè)600MW的燃煤電廠，碳價(jià)按每噸50元計(jì)算，這種差異會(huì)增加2000萬(wàn)-3000萬(wàn)元的履約成本。由于缺乏有效的監(jiān)管措施與核查手段，也導(dǎo)致部分企業(yè)鋌而走險(xiǎn)，違規(guī)造假，全國(guó)碳市場(chǎng)披露的首例數(shù)據(jù)造假企業(yè)就與此有關(guān)。

生態(tài)環(huán)境部2022年6月下發(fā)通知，已將燃煤元素碳含量缺省值下調(diào)了8.1%，估計(jì)還是偏高，今后需根據(jù)實(shí)際情況繼續(xù)修正完善。現(xiàn)在未實(shí)測(cè)的主要是一些規(guī)模偏小的電廠或部分自備電廠，缺省值下調(diào)有助于這類(lèi)電降低履約成本，完成履約。

專(zhuān)家表示，隨著全國(guó)碳交易的順利開(kāi)展，還需要逐步增加交易種類(lèi)，加快產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。接下來(lái)，為了提高全國(guó)碳市場(chǎng)的流動(dòng)性，還需要進(jìn)一步完善的措施包括：

探索發(fā)展碳匯交易、碳配額質(zhì)押貸款、碳資產(chǎn)質(zhì)押融資、碳基?、碳信托、國(guó)際碳保理融資、碳交易財(cái)務(wù)咨詢(xún)等產(chǎn)品或服務(wù)；

逐步推出碳遠(yuǎn)期、碳期貨等碳?融衍?品；

碳市場(chǎng)主體亟需擴(kuò)容。全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)以來(lái)，目前只將電力行業(yè)納入到碳排放權(quán)交易的范圍，包括石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空其他七大高排放行業(yè)亟待納入，按照“成熟一個(gè)行業(yè)，納入一個(gè)行業(yè)”的原則逐步推進(jìn)擴(kuò)容。其他七大行業(yè)何時(shí)會(huì)被納入全國(guó)碳市場(chǎng)，是關(guān)注焦點(diǎn)之一。

多元化市場(chǎng)主體，允許個(gè)?和機(jī)構(gòu)投資者以及?融機(jī)構(gòu)進(jìn)?市場(chǎng)進(jìn)?交易。這些都有助于提?市場(chǎng)流動(dòng)性。

參考資料：

[1]https://mp.weixin.qq.com/s/ys5_Y3HMZ3UD-UQTofMSpA

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[3]http://mysoe.tju.edu.cn/info/1376/3424.htm

[4]http://www.nea.gov.cn/2022-08/05/c_1310650391.htm

[5]Zhang, ZhongXiang, China’s carbon market: development, evaluation, coordination of local and national carbon markets, and common prosperity (November 1, 2022). USAEE Working Paper No. 22-571, Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=4273257

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[7]https://ideacarbon.org/news_free/56710/

[8]21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道：全國(guó)碳市場(chǎng)累計(jì)成交破百億 2023年碳市場(chǎng)擴(kuò)容、CCER重啟受關(guān)注