12月22日，城發環境發布《公開發行可轉換公司債券預案》顯示，該公司擬發行可轉換公司債券募資不超23億元，募集資金將用于垃圾焚燒發電項目、危廢綜合處置項目、污水處理項目和償還銀行貸款。

添翼數字經濟智庫高級研究員吳婉瑩對《證券日報》記者表示：“城發環境發行不超過23億元可轉債有利于擴大其在垃圾處理焚燒發電業務、危廢綜合處置業務、污水處理業務等方面的產能，提高行業影響力，優化公司多細分領域的戰略布局及財務結構，有助于進一步增強公司的經營能力和盈利能力。”

做大環保板塊

城發環境致力于成為全產業鏈國際環保產業集團，全面布局固廢處理、城市運營服務、生態水務、環保方案集成服務等業務領域。今年上半年城發環境環保行業實現營收18.42億元，占總營收比重為66.88%。

根據上述發行預，垃圾焚燒發電項目主要包括羅田縣英山縣聯合生活垃圾焚燒發電項目、昌吉市生活垃圾焚燒發電項目、大慶市2X15MW生活垃圾焚燒發電項目，擬分別使用募集資金5900萬元、6200萬元和5億元。

城發環境具有豐富的環保設施的投資運營經驗。近年來，公司垃圾焚燒業務快速發展，已取得河南省內20余個垃圾焚燒發電項目的特許經營權，在華中地區擁有較高市場份額。

危廢綜合處置項目主要包括，遼寧（錦州）再生資源產業園危廢項目、內蒙古東部地區危險廢物集中處置中心環保升級改造項目、張掖危廢（固廢）綜合處置及資源化利用中心，擬分別使用募集資金2.93億元、9100萬元、3.63億元。

城發環境表示：“募投項目建設有助于完善公司在危廢處置領域的業務布局，提升公司在危廢處置市場的行業影響力，優化公司多細分領域的戰略布局，進一步增強公司的經營能力。”

此外，污水處理項目主要包括：鄢陵縣第三污水處理工程和鄭州市上街區第三污水處理廠工程，擬分別利用募集資金1.19億元和2.11億元。

城發環境表示：“本次募投項目是公司在污水處理業務領域獲得的特許經營項目，有助于公司污水處理業務擴大市場占有率，增加公司收入和盈利。污水處理項目將對公司增加影響力以及提升整體規模有著重要的意義”。

值得關注的是，城發環境公司于2018年進入環保行業，一直在做大環保板塊的體量，今年下半年先后中標西華縣、內黃縣、舞陽縣相關垃圾處理項目，而又收購武漢啟迪生態環保科技有限公司100%股權和漯河城市發展投資有限公司50%股權進一步擴大其環保業務版圖。

對于目前國內環保行業發展，吳婉瑩進一步分析道：“目前，我國環保行業面臨由于城鎮化率不斷提高、工業產值持續增長等發展趨勢，帶來的垃圾產量增長、處理壓力較大等問題。同時，垃圾處理能力還存在區域分布嚴重不均、整體規模和生產能力偏小、技術有待提升等問題。如何環保、高效、大規模進行垃圾處理，并提高再生及重復利用的比例，是環保行業后續競爭發展的關鍵。”

短期內償債規模大

由于城發環境短期內償債規模較大，公司本次擬將不超過6.02億元募集資金用于償還銀行貸款。

截至2022年9月30日，公司短期借款為8.15億元、一年內到期的非流動負債為9.27億元。

同時，近年來，公司財務成本較高，2019年、2020年、2021年及2022年1月-9月，公司利息費用分別為1.73億元、1.81億元、3.08億元和4.06億元。

城發環境表示：“通過本次發行募集資金部分用于償還有息債務，一方面，有效降低公司負債水平，緩解公司短期內的償債壓力，改善公司財務結構；另一方面，有利于降低公司的財務費用水平，提高盈利水平，增強抗風險能力。”

清暉智庫創始人宋清輝對《證券日報》記者表示：“城發環境短期償債規模大，財務成本高說明公司存在現金流吃緊等方面問題，可以通過引入外部戰略投資者等舉措，拓寬融資渠道，以緩解目前局勢。”