獲悉，12月12日晚間，港交所發布公告稱，北京億華通科技股份有限公司（以下簡稱“億華通”）通過港交所上市聆訊，國泰君安國際和智富為聯席保薦人。

從融資歷程上看，億華通（SH：688339）于2016年在新三板掛牌上市，并成功融資人民幣7.9億元。2020年6月18日從新三板摘牌后，又于2020年8月10日登陸了上交所科創板并成功融資15.5億元。

不過，雖然多次上市融資，億華通的業績表現并不好看。

招股書顯示，2019年、2020年、2021年以及截至2022年6月30日止六個月，億華通實現收入分別為5.5億元、5.7億元、6.3億元及2.7億元；期內利潤分別為4.6億元、-980萬元、-1854萬元及-8160萬元；經營活動負現金流分別為1.8億元、2億元、9240萬元及2010萬元。

業績不佳，也導致億華通的股價接連下挫。今年初，億華通的股價曾高達約190元/股，但目前股價僅為83元/股左右，市值跌超一半。糟糕的業績和腰斬的市值，反映出了億華通在資本市場遭遇的尷尬地位。

億華通招股書顯示，公司是中國領先的燃料電池系統制造商，主要為客車及貨車等商用車設計、開發并制造燃料電池系統及電堆（系統的核心零部件）。

億華通的產品涵蓋從30kW至240kW的廣泛范圍。公司于2021年12月向市場發布首個240kW型號，為國內首款額定功率達到240kW的車用燃料電池系統，此外還提供及出售其他不同輸出功率的各種燃料電池系統型號，包括30kW、40kW、50kW、60kW、80kW及120kW型號。

根據灼識咨詢報告，按2021年車用燃料電池系統總銷售功率計算，億華通們在中國燃料電池系統市場排名第一，占市場份額為27.8%。截至2022年6月30日，公司的燃料電池系統已安裝于工信部新能源汽車目錄中的80款燃料電池汽車上，位居行業第一。

不過，由于氫能行業尚在試點推進階段，產品迭代速度極快，億華通與行業的追隨者之間并沒拉開太大的差距。根據工信部歷次披露的《道路機動車輛生產企業及產品公告》看，億華通、國鴻氫能、重塑等企業，穩居中國燃料電池配套車型的頭部位置，行業競爭格局并不明朗。

此外，生產燃料電池系統的入局者不斷涌現，灼識咨詢報告指出，中國燃料電池系統市場的參與者總數由2016年約62個增加至2021年超140個，復合年增長率為17.7%。

如今，再走向香港資本市場，億華通將成為中國首個實現兩地上市的燃料電池企業。在燃料電池電堆系統市場競爭加劇、成本和價格均進入快速下降的周期中，億華通如何拿出不錯的業績將是巨大考驗，否則將難逃不斷圈錢的指責和詬病。