1月23日晚，長(zhǎng)城汽車率先披露了2021整車上市公司2021年業(yè)績(jī)。雖然其2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)67.81億元，同比增長(zhǎng)26.45%，但不及市場(chǎng)預(yù)期。截至1月24日午間收盤，長(zhǎng)城汽車A股下跌1.39%，港股則重挫7.01%。
業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2021年，長(zhǎng)城汽車營(yíng)業(yè)總收入1363.17億元，同比增長(zhǎng)31.95%；扣非后歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)42.89億元，同比增長(zhǎng)11.8%。其中，第四季度凈利同比下跌33.8%，至18.37億元。
長(zhǎng)城汽車第四季度出現(xiàn)的較大利潤(rùn)下跌，部分機(jī)構(gòu)也給出了分析。中金公司在研報(bào)中表示，多因素致費(fèi)用大幅增長(zhǎng)攤薄利潤(rùn)。中金在研報(bào)中認(rèn)為，三方面因素致長(zhǎng)城汽車Q4利潤(rùn)下滑：一次性費(fèi)用支出主要系好貓充電權(quán)益補(bǔ)償，預(yù)計(jì)為4億-5 億元；股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用計(jì)提，預(yù)計(jì)在5億元左右；為更好支撐未來幾年銷量快速增長(zhǎng)及中長(zhǎng)期發(fā)展，研發(fā)及生產(chǎn)員工數(shù)量增長(zhǎng)，帶動(dòng)員工薪酬提升、年終獎(jiǎng)計(jì)提增加。
正如該研報(bào)所言，2021年年底歐拉好貓車機(jī)芯片與宣傳不符的“換芯門”事件沸沸揚(yáng)揚(yáng)。自2021年11月開始，長(zhǎng)城汽車歐拉好貓車主發(fā)現(xiàn)所買車輛芯片不是官方宣稱的高通八核芯片，而是因特爾四核芯片，遭到了多位車主投訴。
為此，歐拉好貓前后發(fā)布三份聲明，提出“7200元權(quán)益包以及10000元充電權(quán)益金”的補(bǔ)償方案。數(shù)據(jù)顯示，2021年1-11月，歐拉好貓累計(jì)銷量40246輛，四億元補(bǔ)償方案沒有得到車主的認(rèn)可，卻影響到了長(zhǎng)城汽車的整體利潤(rùn)。
“歐拉充電權(quán)益產(chǎn)生了4億-5億元的計(jì)提。”在長(zhǎng)城汽車業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)布后的溝通會(huì)上，長(zhǎng)城方面確認(rèn)了這一說法。
除了中金研報(bào)中提及的因素，從長(zhǎng)城汽車主營(yíng)業(yè)務(wù)來看，2021年其累計(jì)銷量128.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.2%，但僅完成年度目標(biāo)的86%；從單月表現(xiàn)來看，長(zhǎng)城汽車分別在8月、9月、10月、11月出現(xiàn)了連續(xù)四個(gè)月的銷量同比兩位數(shù)下降，下降幅度分別為16.98%、15.10%、17.33%、15.65%。
這一表現(xiàn)與市場(chǎng)大勢(shì)基本吻合。2020年上半年，汽車整體市場(chǎng)受疫情影響基數(shù)較低，至下半年才開始逐漸恢復(fù)，并開始逐步消化大量上半年積壓的訂單。而2021年情況則恰恰相反，芯片短缺的影響在下半年開始在終端市場(chǎng)顯現(xiàn)。“2021年車市‘金九銀十’的常態(tài)已不清晰，年底翹尾行情不存在。”中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)郎學(xué)紅分析認(rèn)為。
與芯片短缺同時(shí)存在還有大宗商品的價(jià)格上漲，這同樣體現(xiàn)在長(zhǎng)城的毛利率變化上。2021年，長(zhǎng)城汽車單車平均售價(jià)超過10.64萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)14.50%。但從單車毛利率看，長(zhǎng)城汽車過去六年呈波動(dòng)下降態(tài)勢(shì)——2016年，2017年，2018年，2019年，2020年，2021年前三季度，其單車毛利率分別為24.46%、18.43%、16.69%、16.22%、17.21%、16.58%。
“4Q 21供應(yīng)鏈緊缺與原料成本上升交織，影響了產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模及盈利能力。”平安證券也在研報(bào)中提到。
縱然如此，2022年，長(zhǎng)城汽車依然提出了較高的銷量目標(biāo)——2022年將實(shí)現(xiàn)年銷190萬(wàn)輛，相較2021年增長(zhǎng)約48.32%。同時(shí)，這一目標(biāo)超過了吉利汽車的銷量目標(biāo)。據(jù)悉，在產(chǎn)品方面，長(zhǎng)城汽車2022年將推出19款新車型，涵蓋其所有子品牌，包括坦克500、沙龍品牌機(jī)甲龍等熱門車型。值得一提的是，長(zhǎng)城汽車還將在2022年推出轎車項(xiàng)目，且已經(jīng)在其招標(biāo)中心進(jìn)行轎車品牌全案的招標(biāo)。
目前，多家券商仍看好長(zhǎng)城汽車的未來發(fā)展前景。“雖然短期內(nèi)公司仍面對(duì)原材料成本和芯片短缺的難題，但其豐富的車型周期和持續(xù)的平均售價(jià)提升有望推動(dòng)盈利增長(zhǎng)。長(zhǎng)城汽車正為2022年的強(qiáng)勁復(fù)蘇做準(zhǔn)備。”交銀國(guó)際在研報(bào)中表示。
