啟迪環境科技發展股份有限公司（下稱“啟迪環境”）近日發布《2021年前三季度業績預告》。根據公告，今年第三季度，啟迪環境預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1億—3億元，相較于上年同期的盈利4791.14萬元，同比下降308.72%-726.16%。疊加上半年的虧損，啟迪環境今年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損40億—42億元，相較于上年同期的盈利2.28億元，同比下降1850.62%-1938.16%。 

作為在深交所上市的環保企業，啟迪環境是首批國家認定的高新技術企業，目前已深耕環保領域近30年，業務覆蓋固廢收集處置全產業鏈及水務生態綜合治理全領域。但自2020年出現了超15億元的虧損以來，啟迪環境業績似乎一直在走“下坡路”。啟迪環境究竟發生了什么？ 

計提減值損失超34億元 

在此次業績預告中，啟迪環境對業績出現大幅虧損的原因也給出了解釋：“主要是受公司整體投資戰略進行調整及公司與城發環境股份有限公司（下稱“城發環境”）推進吸收合并暨重大重組方案的影響。” 

根據披露，啟迪環境對已停建項目、擬退出項目計提資產減值；對資產運營效率較低、不能持續運營和公司整體戰略涵蓋不到的項目進行退出、轉讓處置；并對部分款項回收存在實質性障礙的應收賬款、其他應收款、長期應收款及應收票據計提信用減值損失，計提減值準備共計約34.43億元。 

值得一提的是，啟迪環境計提的超34億元的減值損失中，對無形資產計提的減值損失就達26.32億元，占比達76%。 

啟迪環境指出，根據相關準則，對于社會資本方將相關PPP項目資產的對價金額或確認的建造收入金額確認為無形資產的部分，在相關建造期間確認的合同資產應當在資產負債表“無形資產”項目中列報。 

而啟迪環境此次計提減值的無形資產，均是其手中的PPP項目，涉及垃圾處理場項目、垃圾焚燒發電項目、生態環保產業園項目、水環境綜合整治項目、城市固體廢棄物綜合處理項目等。 

“經對相關項目進行綜合評估，公司擬對5個項目已有資產進行評估，結果表明資產的可收回金額低于其賬面價值的，按其差額計提減值準備。”啟迪環境表示。此外，啟迪環境還稱，基于公司未來整體戰略調整和業務方向、技術升級以及公司正在推進與城發環境的吸收合并暨重大資產重組事項等方面綜合考慮，雙方將對現有資產、項目進行全面梳理盤點，對現有資產調整經營建設方案，對部分項目戰略性退出。 

頻售資產緩解資金壓力 

業績大幅虧損的同時，啟迪環境資金壓力倍增。 

半年報數據顯示，截至2021年6月30日，啟迪環境資產總額為384.79億元，負債總計260.22億元，其中短期借款55.48億元，應付票據和應付賬款為60.26億元，一年內到期的非流動負債5.33億元，而賬面貨幣資金為17.41億元。 

啟迪環境也坦承，目前公司融資環境持續處于不利狀態。上半年公司部分金融債務到期亟待償付，融資業務推進陷入停滯，公司面臨流動性困境。 

在此背景下，啟迪環境也試圖通過資產出售的方式緩解資金壓力。 

7月15日，啟迪環境發布公告稱，擬與控股子公司將共同持有的訥河桑迪環保有限公司100%股權及訥河市生活垃圾焚燒發電項目工程相關資產轉讓，其中股權轉讓價款2650萬元，其他轉讓價款5850萬元。 

啟迪環境稱：“本次公司出售資產有利于公司盤活現有資產，符合公司戰略規劃。所得款項將用于補充公司的流動資金。”  

而在此前的6月15日，啟迪環境已發布類似公告稱，子公司武漢啟迪擬將其持有的湖北迪晟環保科技有限公司等5家子公司部分股權轉讓予城發零碳私募股權投資基金，轉讓價格合計約2.8億元。 

啟迪環境擬進行的資產轉讓遠不止于此。據記者不完全統計，今年6月以來，啟迪環境公告的擬轉讓子公司或孫公司超過10家。 

信用評級半年內2次被下調 

當前“窘境”下，啟迪環境也面臨著信用評級被下調的問題。 

9月24日，中誠信國際信用評級有限責任公司（下稱“中誠信國際”）發布信用評級公告，調降了啟迪環境主體及相關債項信用等級，這也是啟迪環境今年下半年以來第二次被下調信用評級。 

具體看來，中誠信國際此次將啟迪環境的主體信用等級由AA調降至A+，評級展望維持負面；將“16桑德MTN003”“17桑德MTN001”和“19啟迪G2”三個債項的信用等級由AA調降至A+。而在兩個月前，中誠信國際才剛剛將啟迪環境的主體信用等級和上述債項信用等級由AA+調降至AA，并撤出信用評級觀察名單。 

中誠信國際指出，根據啟迪環境近期相關信息，受計提大額資產及信用減值損失影響，該公司2021年上半年凈利潤為-39.56億元，較上年同期大幅虧損。同時，截至今年6月末，公司短期債務余額為72.57億元，其中5億元永續中票將于2021年11月14日面臨行權或兌付，短期償債壓力大；此外，截至2021年9月16日，公司尚存在部分未完成展期或續貸的債務，同時部分金融機構就金融債務糾紛提起訴訟，考慮到公司賬面可動用貨幣資金較少且融資環境趨緊，公司流動性緊張。 

中誠信國際認為，啟迪環境2021年上半年經營情況較上年同期出現嚴重惡化，其當前可用貨幣資金緊張且仍存在債務逾期情況，外部融資環境無明顯改善，流動性緊張；同時，公司與城發環境的換股吸收合并事項存在不確定性，且目前出售資產回款對公司流動性的緩解力度有限。

（圖片來源：veer圖庫）